2021年7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場（下文簡稱全國碳市場）正式上線交易，發(fā)電行業(yè)成為首個納入全國碳市場的行業(yè)，納入重點排放企業(yè)2162家，覆蓋46億噸二氧化碳排放量，是全球規(guī)模最大的碳市場。公司智庫梳理碳市場相關(guān)信息，分析碳市場對電力行業(yè)的影響，并對公司布局碳市場、電力市場相關(guān)研究提出建議。

一、全國碳市場?建設(shè)背景

01 建立碳市場的必要性

碳排放定價機(jī)制是實現(xiàn)社會清潔低碳轉(zhuǎn)型的重要手段。各國控制溫室氣體排放的政策一般分為三類：命令控制、經(jīng)濟(jì)刺激、勸說鼓勵。其中，經(jīng)濟(jì)刺激型手段由于靈活性好、持續(xù)改進(jìn)性好受到各國青睞，而碳定價機(jī)制是最重要的經(jīng)濟(jì)刺激手段。我國目前采用碳排放定價（碳定價）機(jī)制，一是能適應(yīng)國內(nèi)的“雙碳”目標(biāo)的需要，我國統(tǒng)籌碳減排和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展難度大，有效的碳價信號可以引導(dǎo)資源合理配置、激勵企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、降低社會總減排成本。二是能適應(yīng)降低國際碳關(guān)稅風(fēng)險的需要，歐洲屢次重提“碳邊界”問題，各國碳排放密集型產(chǎn)品將來極有可能在國際貿(mào)易中被征收碳關(guān)稅，碳定價機(jī)制建立對我國參與國際氣候談判尤為重要。

碳市場是實現(xiàn)碳定價的有效工具。碳定價機(jī)制一般分為兩種，一種是政府采用強制型手段開征碳稅；另一種是市場手段，即建立碳排放權(quán)交易體系。碳稅是由政府指定碳價，總碳排放量具有不確定性，而碳排放權(quán)交易體系由政府確定總排放量，碳價形成市場化。開征碳稅更適用于管控小微排放端，而碳排放權(quán)交易體系則適用于管控排放量較大的企業(yè)或行業(yè)，我國目前采用的市場手段。

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02碳市場相關(guān)的幾個基本概念

碳市場：是將二氧化碳的排放權(quán)當(dāng)做商品來進(jìn)行買賣，需要減排的企業(yè)會獲得一定的碳排放配額，成功減排可以出售多余的配額，超額排放則要在碳市場上購買配額。根據(jù)清繳履約要求，納入碳市場的單位每個履約期必須清繳與其實際碳排放量等量的配額。

碳排放配額：即企業(yè)獲得的碳排放額度，初期由生態(tài)環(huán)境部免費發(fā)放。企業(yè)碳排放配額采用基準(zhǔn)法確定，即生態(tài)環(huán)境部通過行業(yè)的歷史排碳強度確定一個基準(zhǔn)線，結(jié)合企業(yè)的產(chǎn)能情況確定企業(yè)的碳排放額度。發(fā)電企業(yè)配額計算公式：機(jī)組配額總量=供電基準(zhǔn)值*實際供電量*修正系數(shù)+供熱基準(zhǔn)值*實際供熱量。歐洲EU ETS碳市場配額采用總量分解法確定，較我國基準(zhǔn)法更嚴(yán)格。

國家核證自愿減排量（CCER）：經(jīng)國家發(fā)改委備案并在國家注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體自愿減排量，能夠產(chǎn)生CCER的項目主要包括風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)發(fā)電等。2017年CCER項目備案暫停，存量約3000萬噸仍在各大試點交易。CCER可1:1抵消碳排放配額，但是重點排放單位最多抵消配額的5%，上海只允許抵消3%。截至2021年3月，全國八個碳排放交易權(quán)試點CCER累計成交2.8億噸，價格在20-30元/噸波動，上海位列成交量榜首，廣東緊隨其后。目前CCER還未納入全國碳市場，待市場成熟后將納入。

可再生能源配額制：政府制定強制的可再生能源消納目標(biāo)，并依賴配額機(jī)制降低開發(fā)成本。一般包括小水電、風(fēng)電、太陽能、生物質(zhì)、地?zé)?、潮汐等。可再生能源消納保障政策一定程度上補位了碳價機(jī)制的缺失，實現(xiàn)了可再生能源的優(yōu)先發(fā)電。

綠色證書（綠證）：又稱可再生能源交易證書，是可再生能源配額制的具體落地。綠證是對可再生能源發(fā)電的計量，1MWh為一個綠證，反映配額承擔(dān)主體的履約情況。綠證一般是由清潔電力生產(chǎn)商出售給電力供應(yīng)商或銷售商。綠證政策緩解了可再生能源發(fā)展過程中出現(xiàn)的補貼資金不足問題，承擔(dān)了部分碳市場的功能。

用能權(quán)交易市場：是指在能源消費總量和強度控制的前提下，用能單位經(jīng)核發(fā)或交易取得、允許其使用或投入生產(chǎn)的綜合能源消費量權(quán)益。用能權(quán)有償使用的目的是通過市場化的手段，促進(jìn)企業(yè)節(jié)能減排、轉(zhuǎn)型升級，推動綠色發(fā)展。

碳排放測量：主要有兩種方法，一是直接測量，即把在線監(jiān)測的儀器放在電廠煙氣的出口測量氣體排放量，目前國內(nèi)沒有采用；二是間接測量首先測算化石燃料的消耗量，再根據(jù)經(jīng)驗或?qū)崪y得到元素的含碳量，將兩者相乘得到碳排放量。目前碳市場采用的是間接測量法來衡量。

二、全國碳市場及上海碳市場試點概況

01全國碳市場的現(xiàn)狀

我國碳排放權(quán)交易市場大致經(jīng)歷了三個階段，2011年國家發(fā)改委發(fā)文啟動碳排放權(quán)交易試點，隨后北京、上海等八個試點碳市場先后啟動；2017年在各試點碳市場運行穩(wěn)定之后，開始籌建全國碳市場框架，明確上海承擔(dān)全國碳市場交易系統(tǒng)建設(shè)和運維；2021年7月全國碳市場啟動。

全國碳市場建設(shè)采用“雙城”模式，上海負(fù)責(zé)交易系統(tǒng)建設(shè)，湖北武漢負(fù)責(zé)登記結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)。發(fā)電企業(yè)（含其他行業(yè)自備電廠）在2013-2019年任一年排放達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量（綜合能源消費量約1萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤）及以上即被納入配額管理名單參與市場交易。初期以電力行業(yè)（純發(fā)電和熱電聯(lián)產(chǎn)）為突破口，到“十四五”末將石化、鋼鐵等八大高排放行業(yè)全部納入，參與全國碳市場交易的企業(yè)不再納入地方碳市場試點中，不可參與地方碳市場交易。

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碳市場碳排放數(shù)據(jù)需要由獨立第三方核查確定。全國碳交易市場采用碳排放監(jiān)測、報告、核查制度（MRV體系），企業(yè)履約需通過自身碳盤查及第三方機(jī)構(gòu)碳核查進(jìn)行排放量審核。企業(yè)自身進(jìn)行碳盤查的工作費用在12萬至18萬元/次，單次碳核查費用在3萬元/次左右。目前全國碳市場的第三方碳核查機(jī)構(gòu)一般由省級政府直接指定或者通過招投標(biāo)方式選取，以上海為例，投標(biāo)碳核查項目需滿足具有10人以上固定核查人員、核查企業(yè)不少于30家等條件。

目前全國碳市場運行良好，碳價高于預(yù)期但成交量不足。7月16日全國碳市場開市當(dāng)日成交量410萬噸，成交額2.1億元，收盤價51.23元/噸。首日成交價高于業(yè)內(nèi)預(yù)測的30-50元，雖然后續(xù)碳價持續(xù)攀升，但成交量從第二個交易日之后開始大幅下降。主要原因在于當(dāng)前配額均為免費發(fā)放，且配額總量普遍充足，在碳配額升值預(yù)期中出現(xiàn)了“價升量跌”的情況。

全國碳市場正式啟動后仍面臨著一些挑戰(zhàn)。國內(nèi)各碳市場試點運行過程中存在市場交易不活躍、試點區(qū)域冷熱不均、價格發(fā)現(xiàn)作用相對較弱等問題，全國碳市場與各試點運行規(guī)則、配額發(fā)放機(jī)制相似，正式啟動之后仍會面臨較多的不確定性。一是尚未明確的碳減排總量目標(biāo)難以穩(wěn)定碳市場預(yù)期。在習(xí)總書記作出“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)承諾之前，我國強調(diào)碳排放強度而非碳排放總量，目前尚未明確碳排放總量目標(biāo)，而該目標(biāo)的設(shè)定直接影響著全國碳市場配額的發(fā)放，配額“先松后緊”的市場預(yù)期極有可能將風(fēng)險留給未來，難以釋放有效的碳價格信號。二是平衡區(qū)域發(fā)展與市場化碳價存在困難。全國碳市場實行統(tǒng)一碳價，不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展程度與資源稟賦差異較大，各地不同時序的碳達(dá)峰、碳中和符合實際情況，但對全國碳市場統(tǒng)一運行是個考驗。如果總量目標(biāo)和區(qū)域間配額發(fā)放方式不合理將造成碳價的大幅波動。

02全國碳市場未來趨勢

考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境的平衡，國內(nèi)區(qū)域發(fā)展和產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場價格機(jī)制和數(shù)據(jù)體系的復(fù)雜性，全國碳市場將呈現(xiàn)以下趨勢。

配額總量逐漸收緊，有償分配比例有所增加。啟動全國碳交易市場的根本目的是減少碳排放，在碳市場運行的初期平穩(wěn)渡過后，為了更好的發(fā)揮其調(diào)控作用，碳排放額度的分配會逐漸收緊，適時引入配額有償分配方式，并一定時間后與碳排放總額絕對值掛鉤，加速收緊配額，碳價會因供給縮減逐步提升。

CCER等抵消機(jī)制將逐步完善。從碳市場試點經(jīng)驗來看，當(dāng)前的CCER市場缺乏價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，交易價格與碳配額價格相差較大，未來全國碳市場需進(jìn)一步完善CCER交易機(jī)制與定價標(biāo)準(zhǔn)，同時應(yīng)開發(fā)出更多可利用的項目種類充分發(fā)揮減排潛力，并明確市場準(zhǔn)入條件，完善抵消流程，并加強風(fēng)險防范。

03 上海碳市場試點的基本情況

上海碳市場總體運行效果良好，電力行業(yè)是上海碳市場重要的交易參與方。上海碳交易試點市場中電力企業(yè)約20家，僅占上海碳交易市場主體總量約3%，但電力行業(yè)各年度累計現(xiàn)貨成交總量約占上?，F(xiàn)貨成交總量的18%，是上海各納管行業(yè)中交易量最大、活躍度最高的行業(yè)。目前上海的發(fā)電企業(yè)已從上海碳市場轉(zhuǎn)入全國碳市場交易，未來1-3鋼鐵、化工等八大耗能行業(yè)也將逐步從各大試點碳市場轉(zhuǎn)入全國碳市場。

目前上海生態(tài)環(huán)境局正在牽頭籌備上?！疤计栈荨惫ぷ?，更聚焦推行消費側(cè)的減碳舉措，將上海市民的各項減碳行為包括綠色出行、簡約包裝、垃圾分類等產(chǎn)生的二氧化碳排放核算出來，轉(zhuǎn)化為個人賬戶里的“碳積分”，再通過對接上海碳交易市場、各個商業(yè)消費平臺獲得獎勵。

三、碳市場發(fā)展對電力行業(yè)的影響

碳市場與電力市場參與主體一致，電力交易與碳交易存在著復(fù)雜的依存關(guān)系。電力市場和碳市場同作為能源資源配置的有效手段，其目的都是促進(jìn)我國能源以較低的成本實現(xiàn)清潔低碳轉(zhuǎn)型，二者具有強一致性關(guān)系且通過互相作用而彼此影響。對電力行業(yè)而言，火力發(fā)電必然伴隨著碳排放，需要統(tǒng)籌考慮碳排放約束與電力需求約束。同時低碳發(fā)展需要更高比例的可再生能源，進(jìn)而產(chǎn)生可再生能源的消納和定價問題，進(jìn)一步影響碳市場和電力市場的交易機(jī)制。

碳交易市場運行后，碳價會與發(fā)電成本耦合，促進(jìn)我國能源結(jié)構(gòu)向新能源轉(zhuǎn)型。主要從三個方面影響電力行業(yè)：

從電源側(cè)看，一是碳市場抬高了高碳機(jī)組的發(fā)電成本。據(jù)長城證券研究院測算，以30萬千瓦機(jī)組為例，對單機(jī)組在碳市場運行后的利潤進(jìn)行測算，假設(shè)運行初期火電企業(yè)需要購買自身排放總量2%的配額，碳價為50元，則火電度電成本增加0.00082元，凈利潤約下降2.83%。二是后續(xù)納入碳市場的CCER將提升可再生能源項目投資的經(jīng)濟(jì)性。全國碳市場未來會納入CCER，假設(shè)可再生能源項目申請CCER成功后產(chǎn)生的減排量100%轉(zhuǎn)化為配額進(jìn)入碳市場交易，當(dāng)碳價為50元，風(fēng)光度電收入有望增加0.0408元。

從電網(wǎng)側(cè)看，一是火電機(jī)組成本上升可能提升其上網(wǎng)電價。在目前銷售電價實行目錄電價、上網(wǎng)電價市場化的情況下，發(fā)電企業(yè)的部份排碳成本無法向用戶傳導(dǎo)，或會增加電網(wǎng)企業(yè)購電成本。二是電源結(jié)構(gòu)的低碳化轉(zhuǎn)型，需電網(wǎng)企業(yè)加快整體電力系統(tǒng)結(jié)構(gòu)改造，為可再生能源消納提供有力保障。碳市場的引入為可再生能源消納機(jī)制提供了市場動力，電網(wǎng)企業(yè)要提高電網(wǎng)與新能源的適配度，保障電力市場、碳市場和可再生能源消納市場的銜接。三是全國碳市場運行將有利于電網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展。電網(wǎng)企業(yè)的海量數(shù)據(jù)與樞紐作用可以為全國碳市場運行提供不可替代的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及平臺支撐，同時還可開展碳資產(chǎn)管理信息平臺建設(shè)，探索碳資產(chǎn)核查服務(wù)、碳資產(chǎn)金融服務(wù)等新業(yè)態(tài)，將碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)和節(jié)能服務(wù)、配售電等新興業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，形成企業(yè)新的利潤點。

從用戶側(cè)看，目前碳市場沒有直接影響，未來上海“碳普惠”推出后，將會推動用戶用能習(xí)慣的改變，比如增加分布式發(fā)電項目開發(fā)、低碳出行、有序用電等。

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