9月19日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書信息披露指引—環(huán)境治理公司》(以下簡稱《轉(zhuǎn)讓說明指引》)和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露指引—環(huán)境治理公司》(以下簡稱《信息披露指引》)，并自公告之日起生效實施。

創(chuàng)新層的環(huán)境治理業(yè)掛牌公司應(yīng)當(dāng)按照該指引的規(guī)定履行信息披露義務(wù)，基礎(chǔ)層的環(huán)境治理業(yè)掛牌公司可以參照該指引的規(guī)定履行信息披露義務(wù)。全國股轉(zhuǎn)公司表示，此舉旨在進一步規(guī)范環(huán)境治理業(yè)申請掛牌公司公開轉(zhuǎn)讓說明書及掛牌公司年度報告、臨時報告編制過程中的信息披露行為，落實差異化信息披露要求，提高信息披露的針對性和有效性，滿足投資者的信息需求。

股份轉(zhuǎn)讓：解釋說明要通俗易懂

《金融投資報》記者發(fā)現(xiàn)，針對環(huán)境治理公司的專業(yè)性，《轉(zhuǎn)讓說明指引》要求其“披露行業(yè)經(jīng)營性信息時，應(yīng)對行業(yè)專業(yè)術(shù)語、專業(yè)背景、行業(yè)知識等進行必要的介紹和解釋說明，便于投資者理解公司實際經(jīng)營狀況和風(fēng)險信息?！?/span>

對此，四川省環(huán)境保護學(xué)會專家認為，這是“有的放矢”。因為環(huán)境治理公司從事的業(yè)務(wù)專業(yè)性很強，公眾是對于一些專業(yè)術(shù)語、技術(shù)指標(biāo)、技術(shù)原理等比較陌生甚至無法理解，需要在披露行業(yè)經(jīng)營性信息時，作出通俗易懂的解釋和說明。

環(huán)境治理業(yè)務(wù)具有政策依賴性強、業(yè)務(wù)模塊較多、重大訂單影響大、重大項目建設(shè)周期長、資金需求量大等特點。將掛牌公司信息披露成本控制在可接受范圍內(nèi)，對掛牌公司確實因客觀原因難以按照指引要求披露相關(guān)信息的，可以不予披露；但應(yīng)向市場投資者解釋不能披露的詳細原因，以保留制度彈性。首次信息披露與持續(xù)信息披露聯(lián)動，分行業(yè)信息披露與分層信息披露有機結(jié)合。

信息披露：細分行業(yè)差異化信披

基于環(huán)境治理公司往往通過EPC、EP(工程承包)、BT(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓)等方式承建環(huán)境治理工程，因此，《信息披露指引》要求其披露訂單金額占公司最近一個會計年度經(jīng)審計營業(yè)收入30%以上的正在履行的訂單情況。

根據(jù)《信息披露指引》，如果環(huán)境治理公司通過自主投資運營、EMC(合同能源管理)、BOT(建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓)、O&M(運營維護)、BOO(建設(shè)-擁有-經(jīng)營)等方式提供環(huán)境治理運營服務(wù)的，應(yīng)披露合同約定的建設(shè)投資金額占公司最近一個會計年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)30%以上的處于施工期階段的訂單情況，

對于已進入運營期，項目年度運營收入占公司最近一個會計年度經(jīng)審計營業(yè)收入10%以上，或者年度營業(yè)利潤占公司最近一個會計年度經(jīng)審計營業(yè)利潤10%以上的訂單，需要詳細披露其履行情況。

對于環(huán)境治理細分行業(yè)的信息披露要求是，從事水污染治理業(yè)務(wù)的公司，應(yīng)根據(jù)污水處理類型(如城鎮(zhèn)生活污水、工業(yè)污水、農(nóng)村生活污水等)、地區(qū)分布分類列示報告期內(nèi)收入構(gòu)成及同比變動情況。

從事固體廢物治理業(yè)務(wù)的公司，應(yīng)按照垃圾處理類型分別披露各類垃圾處理量、垃圾處理收入、占總收入的比例及毛利率情況，各類垃圾處理收入同比變化30%以上的，應(yīng)披露變化原因。

從事固體廢物治理并發(fā)電業(yè)務(wù)的公司，還應(yīng)披露按項目披露垃圾處理量、發(fā)電量、上網(wǎng)電量，并說明總收入中垃圾處置收入和補貼電價收入的構(gòu)成比例。

從事大氣污染治理業(yè)務(wù)的公司，應(yīng)披露治理的主要污染氣體及其來源，治理后副產(chǎn)物回收或處置情況。

業(yè)界觀點：用心展示“顏值”有利估值拓展

對于上述兩個指引，四川省社科院金融與財貿(mào)經(jīng)濟研究所所長王小琪表示，新三板公司現(xiàn)有的信息披露制度是對2013年版本進行修改后，于2017年12月頒布實施的，初步建立了投資者與企業(yè)之間溝通的橋梁，在一定程度上降低投資者的信息搜集成本。

不過，目前在新三板掛牌的公司多達11000家，涉及行業(yè)眾多，各自所處的行業(yè)不同，業(yè)務(wù)屬性千差萬別?！霸谛畔⑴斗矫?，除了需要按執(zhí)行法律法規(guī)、證監(jiān)會關(guān)于信息披露的相關(guān)規(guī)定外，還需要根據(jù)行業(yè)特點進行差異化信息披露。全國股轉(zhuǎn)公司此次發(fā)布的《轉(zhuǎn)讓說明指引》和《信息披露指引》就是針對環(huán)境治理公司信披特點的?！?/span>

“掛牌公司信息系統(tǒng)披露越真實、準(zhǔn)確、及時和全面，投資者的信息收集成本越低，信息不對稱所造成的投資風(fēng)險也將減小。”長期從事證券維權(quán)法律業(yè)務(wù)的四川智見誠律師事務(wù)所律師楊川平認為。

隨著兩個指引的實施，將給新三板川企中的環(huán)境治理類公司帶來什么樣的影響？對此，云資本老總皮任遠表示，機會與挑戰(zhàn)并存。從機會方面看，作為一家經(jīng)營正常，公司治理機制健全，投資項目市場前景良好的公司，信息披露越真實、系統(tǒng)、全面、控股和及時，越能夠向投資者展示自己的“顏值”和魅力，從而有利于融資活動順利進行，有利于估值空間的拓展。

從挑戰(zhàn)方面看，信息披露的規(guī)定越具體，其剛性程度也就越高，對于公司來說就越?jīng)]有“活動余地”，越容易觸及“紅線”。不言而喻，環(huán)境治理類公司在信息披露方面就越需要“用心”。

轉(zhuǎn)載自中國環(huán)境報

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