如果說PPP項目曾一度將環(huán)保行業(yè)置于資本浪尖，那么2018年以來環(huán)保則由此坐了趟“過山車”。

兩年前的高杠桿擴張，兩年后卻成為了企業(yè)發(fā)展的絆腳石。尤其在2018年，環(huán)保行業(yè)融資急轉(zhuǎn)直下。

“前幾年，在國家政策驅(qū)動下，環(huán)保企業(yè)熱衷于PPP項目投資，整個行業(yè)也被裹挾進來?！杯h(huán)境商會會長趙笠鈞坦言，當前中國環(huán)保行業(yè)集中度不高、小而分散，尚未形成巨無霸公司，受經(jīng)濟影響和沖擊較大?，F(xiàn)在放出的環(huán)保PPP項目數(shù)量依然很多，政府要求涉及環(huán)境的項目要用PPP的方式來做，但是，環(huán)保企業(yè)拿項目的積極性明顯在下降。

而項目遇冷，根源在錢和風險。無論是環(huán)保PPP項目，還是其他環(huán)保項目，很多都會有資金周轉(zhuǎn)困難，甚至面臨債務(wù)危機，這是環(huán)保行業(yè)的共性問題。受此前部分環(huán)保企業(yè)債務(wù)違約事件的影響，資金市場對環(huán)保企業(yè)的認可度呈下滑態(tài)勢，隨之而來的還有提升的評估風險等級與愈發(fā)艱難的發(fā)債難度。資本市場的反應敏銳且無情，一旦遭受質(zhì)疑，導致黑天鵝事件頻發(fā)，股價可能迅速崩塌，資本敬而遠之。

環(huán)保企業(yè)融資難最直接的反應就是融資成本大幅上升，金融機構(gòu)對于環(huán)保企業(yè)和環(huán)保項目也更加挑剔。一方面，環(huán)保項目近年來在范圍與體量上持續(xù)擴圍，所需資金也開始水漲船高。但另一方面，項目與融資不匹配，融資體系并未建立起來。正如先河環(huán)?？偛藐悩s強所言，“PPP本身是一個杠桿業(yè)務(wù)，亟需資本金和銀行貸款，其實規(guī)范PPP就意味著此前項目可能會被叫停，致使銀行資金中斷。”

PPP模式投資期限長且體量較大，環(huán)保企業(yè)做PPP項目，幾億元甚至幾十億元的項目很常見，這就需要大量墊資。但在國家大力去杠桿，融資難度加大的背景下，一些企業(yè)已經(jīng)與資金充裕的央企、國企洽談，計劃變賣項目資產(chǎn)，甚至是公司股份。銀行信貸方面，相比其他行業(yè)，環(huán)保企業(yè)普遍缺少土地、廠房等有形資產(chǎn)，因此對其的抵押質(zhì)押品可以考慮從有形資產(chǎn)擴展到無形資產(chǎn)。

據(jù)權(quán)威媒體報道，環(huán)保行業(yè)的平均投資收益為6%左右，而融資成本則已高達8%以上。以融資租賃為例，此前期限一般在3-5年，成本則達到8%-10%，而當時銀行表內(nèi)的融資成本則不到5%。輕者貸款融資利率上浮，融資貴；重者得不到金融機構(gòu)支持，融資難。同時，重資產(chǎn)模式也意味著可能導致資金鏈極度緊張，一旦資本逃離，企業(yè)背負的風險就更大。相對于國企央企，民營企業(yè)在金融機構(gòu)的風險評估中風險系數(shù)較高，前者貸款融資以基準利率計算，后者要上浮約25%。

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對存在融資困局的環(huán)保企業(yè)尤其是一些中小企業(yè)而言，未來將如何破局呢？好的消息是，就在近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導意見》。其中明確，采取預算預留、消除門檻、評審優(yōu)惠等手段，向?qū)＞匦轮行∑髽I(yè)傾斜。

完善政策方面，推進環(huán)評制度改革，落實環(huán)境影響登記表備案制，將項目環(huán)評審批時限壓縮至法定時限的一半。落實好公平競爭審查制度，營造公平、開放、透明的市場環(huán)境，清理廢除妨礙統(tǒng)一市場和公平競爭的各種規(guī)定和做法。

拓寬渠道方面，進一步完善債券發(fā)行機制，實施民營企業(yè)債券融資支持工具，采取出售信用風險緩釋憑證、提供信用增進服務(wù)等多種方式，支持經(jīng)營正常、面臨暫時流動性緊張的民營企業(yè)合理債券融資需求。探索實施民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具，鼓勵設(shè)立市場化運作的專項基金開展民營企業(yè)兼并收購或財務(wù)投資。鼓勵地方知識產(chǎn)權(quán)運營基金等專業(yè)化基金服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

減輕負擔方面，鼓勵金融機構(gòu)擴大出口信用保險保單融資和出口退稅賬戶質(zhì)押融資，滿足進出口企業(yè)金融服務(wù)需求。加快發(fā)揮國家融資擔保基金作用，引導擔保機構(gòu)逐步取消反擔保，降低擔保費率。減少融資過程中的附加費用，降低融資成本;相關(guān)費用無法減免的，由地方財政根據(jù)實際制定鼓勵降低取費標準的獎補措施。

有理由期待，在創(chuàng)上述新性政策安排下，將有更多綠色資本進入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。2018年的深度調(diào)整后，2019年P(guān)PP再次迎來春天說明決策層對PPP仍有高度期待。而對整個環(huán)保行業(yè)來說，這也將是一次并購重組、做強做大的契機。

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